巴菲特一生遵循的價值投資是什麼 ? 外匯Jungle交易知識站05

大家一定很常聽到「價值投資」 ，他是股神巴菲特遵行的投資方式，但這個並不是巴菲特創立的概念，價值投資最早是由經濟學家班傑明‧葛拉漢（Benjamin Graham）在1949年出版的《智慧型股票投資人》所提出的，因此被稱為「價值投資之父」，他的投資觀念也連帶傳授給了他的學生巴菲特，並被巴菲特奉為圭臬。

班傑明‧葛拉漢

《智慧型股票投資人》一書

什麼是價值投資?

• 價值投資本身重視的是公司的內在價值，但每間公司的股價並非完全符合其擁有的內在價值，所以葛拉漢認為應該投資股價比內在價值低的公司，才可以得到較高的報酬以及較低的風險。
• 其實就像我們平常買東西也會希望用便宜的價格買到好的商品，那換作價值投資的概念時，可以看作投資者會找出經營穩定的公司，趁著便宜的股價入手。

巴菲特-把價值投資發揚光大

股神巴菲特曾說，班傑明‧葛拉漢是僅次於自己父親對他影響最大的人，葛拉漢的價值投資理念便是巴菲特奉行的投資法則。

巴菲特的價值投資法 : 3M投資法則

• 企業管治(Management)

企業管治管治能力、發展規劃和利益的保障，投資者也要選擇自己熟悉的行業，詳細了解公司情況，包括業績表現、財務狀況和盈利能力等。

• 護城河(Moat)

護城河指的是企業的防禦能力，當護城河寬闊意昧著競爭對手難以進入市場，同質性選擇較少，企業可以長時間維持競爭優勢，衡量方法包含 : 是否屬壟斷性行業（如台電)、入行門檻是否夠高（如需要不易申請的經營牌照，相對競爭小）、以及無形資產，如品牌和專利等。

• 安全邊際(Margin of Safety)

內在價值與股格的差距，當差距越大，越能降低投資虧損的風險，當內在價值>股票市場價格 (擁有足夠安全邊際的時候)，這筆投資才值得買入。

除了以上這些，也要知道以下規則 : 

• 了解公司內在價值 : 內在價值可能會有估算錯誤的時候，所以要記得留有安全邊際，降低虧損的可能性。
  
  
• 投資不要投機  : 投資公司要選擇投資對未來有把握的公司，不要投資你不了解或是不想擁有的東西。
  
  
• 了解市場先生的存在  : 市場先生實是班傑明.葛拉漢 在他著作《智慧型股票投資人》中所創造的一個虛擬人物，葛拉漢解釋：「無論你在股市選擇買進、賣出、什麼都不做，市場先生一直都存在，並且每天都會帶給你新的事物。」，代表著每天股市的價格都是由市場決定，忽高忽低都是很正常的。
  
  
• 長期持有  : 價值投資者除了必須了解公司的內在價值外，同時也要有耐心地持有手上的股票，這呼應了價值投資的其中一個關鍵: 「投資而非投機」。

投資並不難，你需要的只是找到很濕的雪，與很長的坡道，雪球就會越滾越大-華倫.巴菲特

價值投資需要有足夠耐心，要花時間研究公司情況，優質還未發掘的公司是需要時間尋找，難以在極短時間內帶來大量回報，需要等待價格上升，通常適合長線投資，另外，買入時機不好掌控，經常會在股價下跌時買入，與其他投資者相反，要有堅定的信心，巴菲特曾說 :「在別人恐懼時貪婪，別人貪婪時恐懼。」

價值投資屬於長線的操作，投資人大多相信價格會回到公司應有的價值，不太會因為短期的系統性風險就馬上對公司抱有悲觀想法，因為是由恐慌、心理 政治等因素造成，並非公司沒有它本身的價值，投資人常用來判斷價格低估的方法有 : 本益比、過往價格、殖利率及其他等等，要學會價值投資，得先考量到風險與可能需花費的時間，選擇符合自身心態與條件的公司。